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林奇芬:升息警報響 債券有賺頭?


深受台灣投資人、特別是退休族喜歡的債券基金,近期仍有不少新基金發行,包括新興市場債券基金、目標到期債券基金,還有多種債券ETF也陸續掛牌,債券投資熱潮持續延燒。
 
通常升息環境下,代表債券利率升高,對債券價格會帶來下跌衝擊,被視為是債市的空頭市場,因此最近美國債券天王,包括葛洛斯、岡拉克,都發表對債市不看好的言論。
 
面對這樣的市場環境,追求穩定配息的債券投資人該怎麼做?我認為,投資人應該多認識債券基金的投資本質,才能用更穩健的心態來面對債市波動,以下3個重點,提供投資人參考。
 
①歐美公債、高評等債,受利率影響大,但波動小。目前主要是美國開始升息,歐洲、日本雖有貨幣緊縮聲音,但尚未採取行動。雖然公債價格受利率波動影響較大,不過,因為歐美公債信評高、保本力高,長線持有仍可穩健收息,即使債券價格有波動,但波動幅度較小,仍可作為長期投資工具。
 
②新興市場債利率高於歐美債,信評差異大,但收益較高。新興市場債券是現階段較被看好的標的,主要是新興國家利率水準較高,同時還正在降息循環,債市仍處多頭市場。然而新興國家各國債信評等不一,有些國家屬垃圾債等級,要慎選標的,才有較穩健表現。例如阿根廷、南非都曾發生信評被降至垃圾債等級,導致債券價格大跌的事件。
 
此外,目前新興國家因為低通膨而可降息,未來若通膨率升高,利率可能轉降為升,也會帶來價格波動。不過,因為基金多是持有一籃子債券,分散買進較高評等的新興債,長線投資仍可獲得較好收益。
 
③高收益債受景氣影響大,受利率影響小,價格波動大。投資人最喜歡的高收益債,利息收益最好,但因為信評最低,投資風險最高。市場景氣熱絡時,債券違約率低,可以穩定收息,但若經濟景氣衰退,違約率升高時,債券價格就會大幅波動,這類基金走勢,與利率走向關係較低,與景氣關係較為密切。
 
以上3種債券基金特質,從高評等到低評等,從高利率到低利率、高波動到低波動皆有,投資人可以隨著環境變動,增加或減少某種類型基金,也可以考慮分散持有多種債券基金,來綜合以上的波動與收益,達到穩健又不花腦筋的效果。

本專欄僅代表專家個人觀點

 

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