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寶齡總經理江宗明:做新藥不能眼高手低


寶齡(1760)今年1月23日從興櫃轉上市掛牌,承銷價為52元,對於總經理江宗明來說,這是一個值得慶賀的重要日子,他希望能透過資本市場的助力,讓寶齡在新藥、醫美保健、醫療診斷等三大產品線有更多創新與突破,成為國際級綜合性藥廠。
過去兩年來,許多新藥股的股價跌跌不休,如果寶齡能提早在3、4年前、市場一窩蜂追逐新藥股時掛牌,其承銷價應該會高很多。在寶齡掛牌前夕,記者問江總,是否覺得股價委屈?他淡定地說「沒有委屈」,強調掛牌的目的除了募資、提高市場知名度,更希望能回報長期支持的股東。
 
有別於國內其他上市櫃新藥股還在大量燒錢,寶齡研發的腎臟科新藥「拿百磷」(各國品名不同)自2014年取得日本、美國藥證,2015年開始銷售之後,營收獲利逐年穩健成長,儘管盈餘配股造成股本增加,近3年稅後每股盈餘(EPS)都超過1元,在新藥族群中的表現可圈可點。
 

拿百磷雙效合一
美日銷售逾2.5億美元

 
拿百磷是口服全新鐵型磷結合劑,主要成分是檸檬酸鐵(Ferric citrate),其中的鐵帶正電,可結合食物中的磷酸(帶負電),不讓腸胃吸收磷,並從大便排出去,如此可減少洗腎患者血液中的磷。
 
洗腎患者因腎功能衰竭,血液中的磷無法正常排出,將造成副甲狀腺機能亢進、產生腎骨病變等問題,並會使血管、軟組織等產生鈣化現象,繼而引發心血管疾病。多項研究報告指出,腎臟病患血磷值越高,其致病率及死亡率相對越高。
 
江宗明表示,許多洗腎患者服用較便宜的鈣片來降低血磷,但也因此造成心血管鈣化等嚴重副作用,拿百磷不含鈣,沒有這樣的副作用。此外,拿百磷含鐵,可改善洗腎患者普遍面臨的缺鐵性貧血問題,這是其他磷結合劑所沒有的功效,是全球唯一「雙效合一」的產品。
 
根據寶齡統計,拿百磷自2015年上市以來,在美國、日本的銷售金額已超過2.5億美金,其中,美國市場成長動能來自去年下半年健保覆蓋率從上半年的25%拉高到95%,以及去年11月起新增三、四型慢性腎病患者貧血的新適應症。寶齡估計,美國的五型腎臟病患(洗腎)約50萬人,隨著適應症擴大至三、四型,潛在適用病患可增加110萬人。
 

中國市場成長空間大
2020有望取得藥證

 
江宗明指出,拿百磷目前在美國洗腎病患的滲透率僅約3.7%,而今增加了貧血的新適應症,潛在成長空間還很大。此外,拿百磷在中國已進入跟藥政主管機關探討臨床試驗規畫設計的階段,如果進展順利,有機會在2020年取得藥證,而中國洗腎患者近年快速增加,一旦取得藥證並納入醫療保險給付,預期獲利可觀。
 
沒有富爸爸,寶齡有這些成果相當不容易。「新藥研發要燒很多錢,一顆新藥從研發到通過三期臨床試驗、申請上市,通常要燒10年以上,而且最終失敗的機率很高。以拿百磷為例,寶齡及授權合作伙伴總共花了1.3億美元,歷時14年多才相繼取得日本、美國、台灣的上市許可。」江宗明說,他感謝一路來出錢出力的忠實股東,他們在寶齡幾度快撐不下去的時候伸出援手,也感謝諸多貴人相助,否則新藥研發這條路很難走下去。
 

醫學院同學肝膽相照
新藥研發瞄準國病

 
江宗明回顧,早年為了充實新藥研發資金,曾全台走透透辦理現金增資說明會,即便是以票面10元定價,仍沒有任何創投願意認股,「除了資金不足,開發新藥所需的各種人才,包括法規、人體臨床實驗設計等方面都很欠缺。」
 
江宗明口中的忠實股東和貴人,有許多是他在台北醫學院藥學系的學長。寶齡1976年由台北醫學院藥學系9位肝膽相照的同學共同創立,大家各出資30萬元創業成立「班友」,做為投資控股公司,而江宗明大學畢業後在必治妥、嬌生等國際藥廠擔任業務,因業務能力強被學長們相中,網羅擔任寶齡總經理……
 
全文未完,完整內容請見《Money錢》2018年2月號第125期

 

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