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大多頭退潮? 轉機族群浮出水面

美國聯準會(Fed)在2008年金融海嘯後帶頭大幅降息,推出一系列量化寬鬆政策(QE)。在豐沛的低廉資金挹注下,全球景氣緩步復甦,但每個產業景氣、公司營運好轉的步伐不一,有些甚至從去年才脫離谷底,它們是現階段投資人可特別留意的轉機族群。


美股逆勢下挫
川普推文:大錯特錯


「過去每逢有利多消息出現,股巿就會上漲,而當前美國經濟傳出諸多好消息,股市反而下跌,這是大錯特錯!」美股今年2月初從歷史最高點連續重挫數日之後,川普總統在推特上發文,認為美股近期暴跌完全沒道理,但他或許不知道,股市漲多了、高檔價量俱揚噴出,就是最大的利空!
在每一輪景氣循環中,不同產業的復甦、股價的表現有其節奏或順序。隨著全球景氣邁入高峰、股市多頭進入尾聲,資金會逐漸從高基期的產業、個股撤出,轉往基期較低、前景好轉的產業、個股,後者就是所謂的轉機族群,其中有哪些在今年較值得留意呢?

篩選潛力轉機股
著眼產業供需結構


產業景氣的惡化與好轉,通常取決於市場供需。若供過於求,產品或原料的報價就下跌,業者獲利減少,甚至虧損累累,最後迫使業者減產,甚至退出市場,供需就會逐漸平衡,甚至由於新需求出現,又逐漸轉為供不應求,出現缺貨、產品漲價等現象,這就是半導體原料矽晶圓、動能隨機存取記憶體(DRAM)、被動元件、金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET,中文簡稱「金氧半場效電晶體」)、二極體等產業去年以來的寫照。

歷史經驗顯示,業者如果在景氣高峰時積極擴產,最後的結局通常都不好,所幸到目前為止,這些上游供應商在產能的擴充上相對保守,大多暫以提升良率及去瓶頸的方式來擴充產能,或者透過併購同業、與未來客戶策略聯盟,有助於維持產業供需秩序,其中變數較大的是被動元件,主要是因為進入門檻較低,而且新增產能可以較快開出。

選股先看公司實質獲利
可關注中小型股


瑞展產經研究董事長陳忠瑞指出,本波股市多頭主要由人工智慧(AI)、工業4.0、車用電子、電動車、物聯網、5G等產業趨勢力量主導,轉機股若能搭上這些產業趨勢,較有續航力。「這次在美股帶頭重挫之下,台股資金行情明顯退燒,因此,轉機股不能只看題材,一定要有實質獲利來支撐股價。」

陳忠瑞表示,雖然台股大盤剛起跌不久,但股價波段跌幅3成到5成的比比皆是,投資價值逐漸浮現,可低接現股,避免融資槓桿操作,等待國際股市止跌訊號出現。

但他也提醒,要留意兩大國際政經變數:下半年美國期中選舉是川普政府的期中考,川普將高舉「美國利益優先」的大旗,對中國、歐洲展開經貿戰,以期共和黨在國會期中選舉勝出,否則川普政府將會跛腳;北韓局勢不會因為兩韓共同參加平昌冬奧就平靜無波,目前的承平是個假象。

施羅德投信投資長陳朝燈表示,預估2018年台灣上市櫃公司獲利成長可達9%,台股有續揚空間,投資人不必太關注大盤指數,以基本面及價值遭低估者優先布局,聚焦電動車、汽車電子、人工智慧、半導體、大數據、平台經濟(電子商務、新零售)、工業4.0(包括自動化)、原物料、新藥等,從中找出成長動能較明確的轉機股,尤其是中小型股。

陳朝燈特別提到,台股投資人現在已不像前幾年那麼瘋新藥股,股價經過大幅修正,回到較合理的水準,這時反而可以多加留意,從國際新藥研發的最新趨勢(如大數據、基因工程、免疫療法等),篩選較有潛力的新藥股,這需要專業來認定。他強調,產業或個別公司的成長要靠創新,新藥公司從事的是獨家創新,雖然失敗機率高,可是一旦成功,往往會有很大的爆發力。

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