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搞懂2件事 買配息債不賠錢

撰文:劉育菁

過去10年全球處於低利時代,台灣有不少退休族靠配息商品過日子,積極一點的人選擇「存股」,稍微保守、期待每年有穩定配息者,普遍以配息債基金為主;隨著近2年全球ETF引起風潮,國內投信不僅引進債券ETF,也吹起配息風,甚至投資型保單也包裝成濃濃的「配息」色彩。

然而,根據聯準會(Fed)預估,今年美國確立升息3、4次,台灣也很可能在下半年啟動升息循環,隨著利率逐漸上升,這些配息商品還能夠長期持有嗎?或是該如何重新檢視?《Money錢》針對國內最熱門的基金、ETF、股票及類全委保單進行深入分析,教投資人如何挑選、檢視手上的配息商品。

首先,投資人關心升息年代如何檢視配息債基金能否長期持有?怪老子理財網版主蕭世斌不厭其煩地提醒,投資配息債基金必須用「總報酬」角度思考,也就是把領到的配息與基金報酬率加總觀察,「但重點不在配不配息,而是基金淨值是否能持續成長。」他強調。

買高配息基金
先搞懂投資目的


基金教母蕭碧燕也認為,買配息商品之前要搞清楚2件事。第1件事,投資目的是什麼?若是為了退休金或至少會持有10年以上,就要秉持「配息滿意、波動接受」的原則,千萬要記住「高配息=高波動」,千萬不要以配息率高低,當成挑選基金的唯一標準。

不過,蕭世斌提醒,從長期持有角度來看,投資高收益債或新興市場債券等高配息基金,殖利率高低會隨著景氣及違約率而變動,也就是說,當全球經濟處於太平世盛,因為債券違約風險變小,本金受傷的機率較低,殖利率也會相對縮水。

相反地,若通膨升溫、景氣出現疑慮,高收益債的違約率會提高,本金的波動則會加劇。因此,從風險與報酬角度思考,必須將這類基金視為股票部位,當成投資組合的一部分,才能確保退休金源源不絕。

蕭碧燕表示,資本不多的小資族,若是無法承擔太高風險,單純只為了賺取債券的資本利得,最好採取與定期定額基金一樣的投資方法,維持「停利不停扣」原則,但與長期投資者不同的是,此時投資人要挑選「累積型」的債券基金比較好,也就把配息轉成基金單位數,因為定期定額投資金額小,每月能領到的配息很少,這筆錢再交由基金公司滾入再投資,才能達到複利的效果。

當然,初期投資人可先定期定額,等時間夠久、累積部位夠多,再換成月配型基金,此時就能將每月領到的配息做更好的運用。

避免發生違約
投資標的越分散越好


第2件事,了解配息債券基金投資標的。國內投資人因為過度迷信「高配息」,因此銀行通路把配息當成賣點,近年通路上反而出現市場越差、配息越高的怪異現象,「說穿了,若是配息從本金而來,錢只是左口袋與右口袋拿的差別而以。」基金達人、南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中表示。

他認為,投資人挑選債券基金前,要先了解該債券的主要投資標的,比如投資成熟國家公債、投資等級公司債、成熟國家高收益債、新興市場國家公債、新興市場公司債、新興市場高收益債等,並且熟悉各資產配置的比重。

雖然基金經理人會依照市場變化調整基金的持債比重,但基本上每支基金會有主要投資標的,了解投資標的之後,就能清楚波動率的高低,這一點也可以從晨星網站中的基金資料找到答案。此外,投資債券基金最怕違約,因此挑選時基金投資標的越分散越好,即便有踩到1、2家地雷公司,也不致影響基金淨值太多,造成配息率大幅下降。

配息下降、波動加劇  
今年新興市場債較有表現


總的來說,今年高收益債的配息率會下降,而且波動率會增加,但對持有超過10年以上的投資者,升息反而是慢慢布局的的好時機;但若是想賺資本利得投資人,短線則應該把眼光放到新興市場債券。

主因是美元貶值疑慮仍在,估計將加速資金流向新興市場,基本上匯率已具相對優勢;再者今年新興市場基本面逐漸轉好,不管是經濟成長率、政府財政、企業獲利等,新興市場國家都有明顯改善,甚至企業債的規模優於歐洲,地區及產業也越來越分散。

最重要的是,目前新興市場的收益率不輸高收益債,也不像高收益債市位居相對高檔,根據彭博統計,未來1年新興市場的票息及殖利率,都優於全球高收益債,很有機會賺到利差與匯差。
 

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