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報酬有2種 你選哪一種?

到底有沒有賺?要懂算術平均數、幾何平均數

投資的風險與報酬通常呈正相關,風險越大、要求報酬也越高,但不少人「扛賣白粉的風險,賺賣白菜的利潤」。要脫離高風險低報酬困境,就要先弄清楚到底報酬率怎麼算。

談到投資,大家最關心的,想當然爾,就是投資報酬率。但是,多數投資人其實並未真正了解報酬率,因為,報酬率的算法有兩種,弄清楚報酬率的算法,才算真正踏出投資的第一步。

舉例來說,小陳與小林各拿100萬投資,小陳第1年賺了100%、第2年賠了50%;小林第1年賺了10%、第2年還是賺了10%。以「算術平均報酬率」計算:

小陳的報酬率為:
(100%-50%)÷2=25%
小林的報酬率為:
(10%+10%)÷2=10%

算術報酬率的概念是把各年度的報酬率加總,再除以總年數所得出的算術平均年報酬率。由上可知,小陳的年報酬率25%,表現遠遠高於小林的10%。通常投資人聽到親朋好友大賺,故事的背後是獲利者從事高風險、高波動的投資,報酬率波動幅度大,但一聽到單年度大賺1倍,聽者總是興奮異常。

計算投資報酬率
不能用算術平均

不過,重點是,上述算法得出的並不是小陳的實際投資報酬率。小陳第1年大賺100%,100萬滾成200萬元,投資報酬確實驚人,然而,第2年賠了50%回去,也就是後來的200萬元縮水成100萬元,這表示小陳2年下來等於做白工,沒賺也沒賠,小陳2年下來的累計報酬率是零。

另一種報酬率叫做「幾何平均報酬率」,是一種複利的概念,可以從一段時間的累積報酬率回推出年化報酬率。
以小林為例,第1年賺了10%,原來的100萬元增加至110萬元,第2年再賺10%,是讓第1年結束後所累積的110萬元,再增加10%,產生複利效果,2年下來賺了21萬元。算法如下:

100萬元×(1+10%)×
(1+10%)-100萬元本金
=21萬元

小林2年下來累積報酬率為21%,計算出的幾何平均年報酬率是10%,這樣算出來的年化報酬率才是真實報酬率。

了解兩種報酬率算法的差異後,可以發現小陳因為2年累積報酬率為零,所以年化報酬率當然也是零;反之,小林2年累積報酬率為21%,年化報酬率為10%。小林的年化投資報酬率遠優於小陳,而小陳的年化報酬率為零,連定存都比他的表現來得好。

還原權值
算出真正報酬率

知道報酬率的正確算法後,投資人必須進一步認識「還原權(息)值」的觀念,接著就可以輕鬆算出投資一檔股票的年化報酬率。

還原權(息)值的概念,類似「以錢滾錢」的複利效果,也就是把投資期間所領到的股票股利與現金股利再投入的結果,從中可以計算出投資期間的累積報酬率。知道如何看還原權(息)值,對資產在累積期的投資人而言,相當實用。

台灣50(0050)在2017年封關日收盤價格為82.15元,5年前股價為53.8元(2012年底),累積報酬率約52.7%。不過,這並未計入這些年來所發放的現金股利,如果把這5年來每年的股息再投入(即還原息值),累積報酬率其實高達86.53%,足足比前者高出34個百分點,年化報酬率約13.28%,相當於這5年投資台灣50,每年可賺到雙位數報酬,表現可圈可點

已經接近或已進入提領期(退休)的投資人,若希望每年有穩健的現金流,用來補足退休金缺口,這時的投資目標就要放在穩健配息的投資組合上。而對資產仍處於累積期的投資人而言,長期投資加上股利再投入,可以持續養大個人資產,累積將來的退休金,無論是哪一種投資人,都必須了解自己投資期間的累積報酬率以及年化報酬率,以便必要時調整投資目標與投資組合,因應退休所需。

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