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不怕通膨吃利息 這個國家債券實質利率全球第2高


美國升息、通膨加速,金融市場許多不確定因素,股市、債市波動加劇。但在亞洲固定收益商品中,中國債市的買點卻逐漸浮現。
 
宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊表示,在A級至AAA級評等的國家債券,仍有一半實質殖利率為負,但中國10年期公債在扣除消費者物價指數後得到的實質殖利率還有2.35%,位居全球第2高。此外,中國「債券通」推出,將加速中國納入全球債券指數,增加資本大規模流入的可能性。
 
以3大主要債券指數:花旗世界政府公債指數、彭博巴克萊全球總合指數、摩根大通全球新興市場債券指數共占5%權重計算,一旦中國納入指數,有機會吸引約6000億美元的被動資金,是中長期支撐中國債市的利多因素。
 
再者,目前中國境內人民幣債券殖利率相對較高,陳珮珊表示,以同為中國石油發行的債券為例,境內人民幣債券殖利率5.15~5.28%,境外美元債券3.23~3.93%。由於人民幣兌美元的匯率已相對穩定,使得境內人民幣債券具相當吸引力。
 
但近年中國持續去槓桿、進行供給側改,未來將推出房地產稅制,增添投資人的疑慮。但宏利中國高收益債券經理人陳培倫表示,中國金融體系持續去桿槓後,中國政府公債殖利率攀升至2013年相當,預期今年中國10年期公債殖利率在3.8~4.2%間,目前在3.99%,投資價值己慢慢浮現。
 
對於中美貿易戰,陳珮珊認為,貿易戰開打對中國及美國將兩敗俱傷,預料中國不會把人民幣當成貿易戰工具,預估至今年底人民幣兌美元將在6.40~6.50價位,但可以預期未來債券波動度會提高。

中國債券實質利率全球第2高


 

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