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第二季市場震盪中潛藏投資機會 逢低布局風險性資產


第一季金融市場的震盪起伏延續至第二季,投資人對於貿易戰是否會真的開打感到忐忑不安,進而造成股市大幅波動。
野村投信表示,由於投資氣氛趨於觀望,預期第二季市場仍將持續波動整理,但中長線在基本面持續良好情況下,仍保持樂觀看法,投資策略是逢低布局、不追高,持續看好股市表現並相對看好新興市場;債市則建議降低存續期間並增持高收益債;高收益債部分相對看好亞洲與美國,投資級債則偏好亞洲與新興市場,以及短天期債券。

野村投信投資周文森(Vincent Bourdarie)表示,第一季投資人關注焦點為聯準會是否會加速升息腳步,美國公債殖利率飆高一度造成市場震盪,不過,市場對於聯準會將更趨鷹派的擔憂已經放下,貿易戰取而代之成為左右市場的關鍵因素,
也是近期市場大幅震盪的主因,惟從近期中國政府表達的善意態度來看,投資人疑慮應可獲得紓緩。事實上,無論美國或中國皆不希望貿易戰開打,中國還有向外開放服務產業的王牌可打,而美國想要快速減少對中國的貿易逆差亦非易事,預期協商過程中雖然風波不斷,但因基本面依然良好,此一負面因素終將被市場消化。

周文森指出,在市場對貿易戰仍存疑慮情況下,預期第二季仍較為波動,不過,近期揭開序幕的財報季應有不錯的表現,可望成為支撐股市的動力,因此回檔將是進場布局風險性資產的甜蜜點,股市方面除了持續看好新興市場,已有一段跌幅的成熟股市也開始浮現投資價值,債市雖持續受升息議題干擾,但基本面依然提供良好支撐,可伺機尋找進場機會。

野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示,雖然第二季股市較為震盪,但牛市格局未破壞,此波修正後整體市場變便宜,因此反而是重新配置以參與多頭行情的好時機。以企業財報來說,市場預估2018年企業獲利年成長16.4%,大致已反映了經濟成長所支撐的企業獲利成長,野村投信預期實際數字平均仍將超過預期。

至於看好的產業,呂丹嵐指出,第二季將增加部分循環與價值產業,如金融、能源及原物料,金融股具有評價低優勢,且景氣循環向上與多頭股市的投資將有助貸放成長,升息環境亦有利利差擴張;能源與原物料類股則受惠於需求面推升報價,獲利上修動能強,且OPEC減產亦支撐油價。第一季出現修正的科技產業,獲利成長與潛力仍最看好,但短期評價面已反映市場預期,因此抱持中性偏多看法,看好未來有能力整合網路與實體營運的業者。

債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,第一季美債利率走高以及LIBOR走揚先後影響全球債市,由於美國經濟成長穩健和美國公債供給大幅增加,預期美債利率仍有走高可能,但對債市影響層面應可降低,比較需要觀察的是LIBOR走勢,今年以來3個月期LIBOR從1.6%大幅上揚至約2.3%的水準,提高避險成本也有利美元止穩,不過,預期第二季中期後LIBOR應可回穩甚至走低。

在投資策略上,謝芝朕指出,可透過降低存續期、增持正浮動利率債券、放空美元公債期貨與增加非美元計價債券等方式,來因應美國公債殖利率上揚;此外,雖然債市面對利率風險,但信用風險偏低,因此相對看好具有高利差與高息優勢的債券如高收益債與新興市場債,高收益債部分偏好亞洲與美國,新興市場債看好亞洲,至於投資級債方面,看好全球短期收益債、點心債以及新興市場投資級債。


  表一: 野村投信2018年第二季投資建議

  資料來源: 野村投信;資料日期: 2018/04。
 

野村投信
野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2017年11月底,野村投信旗下共計45檔基金,境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1500億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2016年台灣區最佳明日之星基金公司、最佳投資長以及最佳創新產品獎,且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2017/01/19))
 
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