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投資與人生① 獨立思考是成功的養分


紅梅:

那年到大連旅遊,巴士經過火車站轉進金融區,導遊介紹的順口溜依然印象清晰:「搶銀行不必東奔西走,中山路應有盡有。」

今天分享搶財富的人生經驗,《投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信》這本書大道至簡,不是一般分析師所關注「術」的層面,我將試著解讀、點評此書,說明我對投資的觀察。

第一封信〈不要讓別人影響你〉,羅傑斯告誠女兒「在多數的情況下,經過思索比違背自己的意願而聽從他人的決定,更能做出正確的決策並採取正確的行動……與眾人反向而行是需要勇氣,事實上,這世界上從不曾有哪個人只靠從眾(Follow the crowd)而成功的」。

別投資不熟悉的標的

「反向而行」也常是我投資所使用的方法,踽踽而行時的孤獨難免,不過常收獲豐碩。我很喜歡華爾街的一句名言:「行情總在絕望中誕生,在不知不覺、半信半疑中成長,在滿懷期望中墜落。」許多人都聽過,卻不是每個人都能好好運用,有部分原因就是受了別人的影響。

許多投資者所犯的錯誤,一如羅傑斯在信中所提,「在做你認為是對的事情之前,要盡自己所能的先做好功課,找出任何可以得手的資料,仔細研究、徹底分析,直到完全確定你的想法是正確……那些不成功的人通常是沒有花時間研究,就貿然涉入一個他們不了解的境地,更糟的是,他們拒絕學習,結果賠上了寶貴的時間與金錢」。

這話有理,該念茲在茲。我曾在台大證券研習社的演講中,一再建議同學們要特別注意,不要貿然投資不熟悉的事物和標的,因為那隱藏著許多陷阱,特別是高科技產業,那是贏者通吃,Nokia被蘋果和三星瓜分就是一例,這代價很慘重。

簡單安全的作法是找尋熟悉的,如生活中可觀察的公司或產業來投資,星巴克是我管理的共同基金標的,從金融海嘯以來帶來近12倍的獲利,原因之一就是隨處可觀察、評估它的生意量,這便利性和優勢達到事半功倍的效果。 

不要小看這個簡單概念,美國有人做過統計,許多大學生的投資績效,落後於小學生,主因是他們經常買高科技股,如Nokia和微軟,前者消失了,後者經歷近13年才回到泡沫崩盤前的價位,而小學生們所挑選的迪士尼、麥當勞和可口可樂,投資報酬都高於大學生的挑選,關鍵就在於高科技產業的變化快,競爭激烈,了解不徹底,追蹤不即時,就要付出代價,這也是我希望你能夠避開的投資標的。

謹慎判斷 做出正確的決定

投資大師羅傑斯會不會犯錯呢?當然會,一如我的建議,你也必須再三查證,確認我的忠告對你是否合適。你若不信,馬上就有實例,羅傑斯這封信舉世界著名的惠普(Hewlett Packard)為例,說明這公司能夠脫穎而出,就是因為他們做的是與眾不同的事,永遠不怕跳得太高,即使可能因此有一些產品賣不出去或報廢,也要勇於嘗試新的機會。

這精神和企業文化,我是欣賞的,但高科技產業的競爭激烈,且發展是多數人所無法了解的,對穩健的投資者來說,不見得是好的投資選項,羅傑斯這書發行於2008年7月,當時8月惠普的股價是61元,8年半之後惠普的股價才回到72元,這18%漲幅遠落後美國標普500這幾年近87%的成長(不含股利再投資),所以大師也會誤判。

這說明什麼?除了他在信中所說的「⋯⋯有很多人願意提供你忠告,但事後證明這些忠告無用的次數卻更多,你必須靠自己研究,盡可能學習面對挑戰的本事,自行判斷訊息的真偽並為自己做決定」。

以及我所認為的,找尋日常生活就能了解和分析的產業,可避免許多投資的陷阱,這簡單的道理,也是我多年後才有的深刻體悟!

當然,我們今天的主軸是別讓別人影響我們,所以羅傑斯和我的看法,也僅供參考,記得永遠要有獨立思考的判斷,縱然因而犯錯,它也是投資成功必要的養分和過程。

又上  


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