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基金規模越大績效越好?


運用夏普值篩出好基金

挑選基金是一門很重要的學問,大家都希望在能承受的風險下,擁有最大的報酬,但理財專員不會教你怎麼挑,因此學會看基金好壞,才有助於提升投資的成功率。

買賣基金時,投資人常以為,挑選規模越大的越容易賺錢,但真的如此嗎?

基金規模大小
與績效不一定成正比


有很多因素會影響基金的績效,而規模過大的基金不一定會有比較好的投資報酬,以下3點可解釋:
① 市場上好股票的數量有限,規模大的基金,多出來的錢只能買其他股票。
② 規模大的基金在買入優質小型股的時候,因為買入量較大,也就容易導致其買入價格上升、成本增加,加大基金經理人的操作難度。
③ 基金過去的表現越好,越容易吸引更多的資金,使其規模增大,但也因此導致贖回率增高,基金公司必須準備更多的資金,應對每日大量的贖回,使其投入市場的部位減少,浪費資金使用效率。

正所謂物極必反,股票型基金正是因為業績太好了,所以追求的人很多;追的人越多,規模就越大;而規模越大,績效就越容易鈍化,甚至下滑,所以,投資人千萬要小心不要被迷惑!

利用夏普值挑選基金
數值越高 報酬率越高


「夏普值」也稱為「夏普指數」,是用來衡量每單位總風險所得到的超額報酬,夏普值越高,通常對投資人越有利。
利用夏普值篩選基金時有幾點需要注意:

① 不同的無風險利率假設,不僅會產生不同的夏普值,甚至會影響其排行次序。
② 計算夏普值需要考慮匯率,每檔基金計價幣別不同,也就表示貨幣無風險利率不相等,投資人利用夏普值大小排行篩選基金時,須仔細解讀數據所代表的意義。
③ 基金過去的表現越好,越容易吸引更多的資金,使其規模增大,但也因此導致贖回率增高,基金公司必須準備更多的資金,應對每日大量的贖回,使其投入市場的部位減少,浪費資金使用效率。
正所謂物極必反,股票型基金正是因為業績太好了,所以追求的人很多;追的人越多,規模就越大;而規模越大,績效就越容易鈍化,甚至下滑,所以,投資人千萬要小心不要被迷惑!

利用夏普值挑選基金
數值越高 報酬率越高


「夏普值」也稱為「夏普指數」,是用來衡量每單位總風險所得到的超額報酬,夏普值越高,通常對投資人越有利。
利用夏普值篩選基金時有幾點需要注意:

① 不同的無風險利率假設,不僅會產生不同的夏普值,甚至會影響其排行次序。
② 計算夏普值需要考慮匯率,每檔基金計價幣別不同,也就表示貨幣無風險利率不相等,投資人利用夏普值大小排行篩選基金時,須仔細解讀數據所代表的意義。
③ 夏普值越高,對投資人越有利,雖然過去的數值不代表未來績效,但夏普值就是風險調整過後,基金的報酬率表現;可看出經理人在相同風險下,創造績效的能力。這樣做的目的,在確保基金績效不至於大起大落,或經理人為了追求高報酬,而將投資部位暴露在極高的風險下。
④ 但如果僅針對夏普值大小而不分類型進行排行,其結果優先排名可能集中於一些低風險基金,所以夏普值要與同類型基金比較才有意義。

比起基金規模,參考夏普值對投資人更有價值。夏普值表彰的是經理人的操盤能力,就算是冷門的小型基金,仍舊能帶來給不錯的報酬風險比。


全文未完,看更多請見《Money錢》2018年8月號第131期


 

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