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如果有一個數據可以用來判斷美國經濟的強弱,就是全美獨立企業聯盟(NFIB)的美國小型企業信心指數,目前該指數來到107.9的歷史最高點,美國經濟受到大幅減稅措施的激勵正好印證在小型企業上,表現也與世界其他地區截然不同。強勁的內需市場成為帶動美國經濟的引擎,而這顆引擎仍在加速中。 美國經濟數據持續亮眼,6月底公布的工業生產成長3.8%,近期的經濟數據也沒讓人失望並支撐美國股市超越全球市場,當其他市場陷入困境,美國經濟卻持續堅挺,不論是土耳其風波還是貿易戰,美國經濟依然毫髮無傷,但這種狀態能否一直持續下去? 目前的環境讓聯準會為難,現階段聯準會官員幾乎找不到減緩升息步調的理由,所有訊號都是綠燈,促使聯準會保持目前的貨幣政策方向,因此美元升值、通膨升溫,以及薪資漲幅即使仍低於3%,成長趨勢仍未變。即使全球擔心土耳其,泰德利差(Ted spread)與其他衡量金融產業風險的利差仍持續下滑,顯示相較於其他市場,投資者仍輕鬆看待美國。但聯準會官員可能沒有如此輕鬆,目前聯準會幾乎沒有停止升息的理由,即使意識到雖然美國成長強勁,仍可能開始感受到來自全球的逆風,聯準會不太可能在短期內調整貨幣政策,卻可能導致過度緊縮,因為盤旋效應仍將影響美國。 土耳其的近況像是一笑置之的故事,但情勢可能逐漸失控然後可能打擊對新興市場的信心,土耳其的GDP約8000億美元,佔新興債券市場指數約4%,它與阿根廷情況類似,且有能力重新掌控情勢,然而有一點重大差異:土耳其的強勢領導階層。阿根廷借重IMF的援助來解決困難,但土耳其採取了不同的道路,缺乏經濟監管的情況可能嚇跑投資人。時間很緊迫,土耳其有高通膨與大量經常帳赤字,未來一年以美元償債的進程也很吃緊;阿根廷的影響有限,因為危機已妥善地控制住,土耳其的問題可以解決,然而,強勢領導階層反美的立場,使得IMF介入顯得遙遙無期,更可能在目前美國政府主導下變得難以成真。土耳其長久以來藉由其地理位置發揮影響力,不過,這張牌並不管用,這將持續拖累對於市場與新興經濟體系的信心,新興市場經濟成長已是美國經濟的成長引擎,這可能是美國市場的第一道逆風。 300億美元、500億美元、2500億美元、5000億美元,什麼才是川普對中國商品關稅的上限?隨著數字逐漸增加,它已變成川普無法回頭的面子問題。貿易戰也是美國經濟中逐漸加速的逆風,川普藉由貿易戰來激勵民調上升,以確保期中選舉成功,然而,在這麼多雜音下,美國政府很難打退堂鼓,且協商又是充滿不確定性的漫長過程,隨著數字不斷增加,很難避免來自貿易夥伴的報復舉動。全球經濟對於全球貿易極為敏感,貿易的不確定性亦會降低投資金額,包括美國境內。當投資人的注意力被減稅與良好的企業獲利所吸引,我們預期美國經濟將出現讓人驚訝的減緩,它將重新燃起投資人對於聯準會政策步調失準的擔憂,並影響市場。   因應後續可能的逆風,此次投資儀表板指針往風險趨避移動,增加債券的比重並看好投資級債,以及增加成熟市場比重。 野村投信 野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)   上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】  本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。 野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568 本公司提供之新聞稿,均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範,若須重製或編製新聞稿,應以公司公開資料為主,不得誇大不實。

Market Spotlight 多元投資領航觀點 市場聚焦>> 美國經濟可能遭遇的逆風

如果有一個數據可以用來判斷美國經濟的強弱,就是全美獨立企業聯盟(NFIB)的美國小型企業信心指數,目前該指數來到107.9的歷史最高點,美國經濟受到大幅減稅措施的激勵正好印證在小型企業上,表現也與世界其他地區截然不同。強勁的內需市場成為帶動美國經濟的引擎,而這顆引擎仍在加速中。

美國經濟數據持續亮眼,6月底公布的工業生產成長3.8%,近期的經濟數據也沒讓人失望並支撐美國股市超越全球市場,當其他市場陷入困境,美國經濟卻持續堅挺,不論是土耳其風波還是貿易戰,美國經濟依然毫髮無傷,但這種狀態能否一直持續下去?

目前的環境讓聯準會為難,現階段聯準會官員幾乎找不到減緩升息步調的理由,所有訊號都是綠燈,促使聯準會保持目前的貨幣政策方向,因此美元升值、通膨升溫,以及薪資漲幅即使仍低於3%,成長趨勢仍未變。即使全球擔心土耳其,泰德利差(Ted spread)與其他衡量金融產業風險的利差仍持續下滑,顯示相較於其他市場,投資者仍輕鬆看待美國。但聯準會官員可能沒有如此輕鬆,目前聯準會幾乎沒有停止升息的理由,即使意識到雖然美國成長強勁,仍可能開始感受到來自全球的逆風,聯準會不太可能在短期內調整貨幣政策,卻可能導致過度緊縮,因為盤旋效應仍將影響美國。

土耳其的近況像是一笑置之的故事,但情勢可能逐漸失控然後可能打擊對新興市場的信心,土耳其的GDP約8000億美元,佔新興債券市場指數約4%,它與阿根廷情況類似,且有能力重新掌控情勢,然而有一點重大差異:土耳其的強勢領導階層。阿根廷借重IMF的援助來解決困難,但土耳其採取了不同的道路,缺乏經濟監管的情況可能嚇跑投資人。時間很緊迫,土耳其有高通膨與大量經常帳赤字,未來一年以美元償債的進程也很吃緊;阿根廷的影響有限,因為危機已妥善地控制住,土耳其的問題可以解決,然而,強勢領導階層反美的立場,使得IMF介入顯得遙遙無期,更可能在目前美國政府主導下變得難以成真。土耳其長久以來藉由其地理位置發揮影響力,不過,這張牌並不管用,這將持續拖累對於市場與新興經濟體系的信心,新興市場經濟成長已是美國經濟的成長引擎,這可能是美國市場的第一道逆風。

300億美元、500億美元、2500億美元、5000億美元,什麼才是川普對中國商品關稅的上限?隨著數字逐漸增加,它已變成川普無法回頭的面子問題。貿易戰也是美國經濟中逐漸加速的逆風,川普藉由貿易戰來激勵民調上升,以確保期中選舉成功,然而,在這麼多雜音下,美國政府很難打退堂鼓,且協商又是充滿不確定性的漫長過程,隨著數字不斷增加,很難避免來自貿易夥伴的報復舉動。全球經濟對於全球貿易極為敏感,貿易的不確定性亦會降低投資金額,包括美國境。當投資人的注意力被減稅與良好的企業獲利所吸引,我們預期美國經濟將出現讓人驚訝的減緩,它將重新燃起投資人對於聯準會政策步調失準的擔憂,並影響市場。
 

因應後續可能的逆風,此次投資儀表板指針往風險趨避移動,增加債券的比重並看好投資級債,以及增加成熟市場比重。

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野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)
 
上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】 
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