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邱沁宜:聯準會過度升息 恐衝擊新經濟發展


我這幾年成了每月出國的旅遊宜,到目的地後首先必逛的就是當地超市,不是失心瘋想囤貨,而是想好好觀察當地物價,平常沒事就愛上網比價,對各國物價的敏感度也特別高。美國剛公布8月份的消費者物價指數,即使美國經濟這麼強勁、失業率持續保持在歷史低點,但通膨數據還是處於溫和狀態,聯準會理事與經濟學家始終對此感到困惑。

美國通膨沒有明顯上漲的原因,主要是貧富不均造成,根據亞特蘭大聯準會統計,有技能的勞工這幾年薪資漲幅為4%,但是低技術勞工薪資漲幅只有2%。另外一個觸媒就是亞馬遜等電子商務的興起,造成物價持續低迷,美國經濟學家也正在研究亞馬遜效應(Amazon effect)。

傳統的經濟學供需分析,基本上商品是大廠商訂價,其他廠商跟著大廠訂價,形成一個平衡體系,廠商對價格的調整頻率並不頻繁。但電子商務興起後,由於競爭上的優勢(無實體開店成本),使得他們先天上訂價就比實體通路划算,這幾年比價軟體興起,更加速了這樣的現象,也打破傳統經濟學的概念。物價不再是由大廠商主導,而是由訂價最便宜的廠商主導。容易比價,加上入會方便(大多數電商都接受用Facebook或Google帳戶開戶),每當我想買東西,走到實體店面後,下個動作就是查查網路價格,如果電商更便宜,當然轉頭就走,到網路下單。

除了日常用品用一指神功買進之外,我在台灣買名牌的次數明顯下降,除了旅遊途中買當地品牌比較划算外,很多跨國電商網站的價格也比在國內買便宜,而且一週內到貨,跟在國內缺貨調貨的時間差不多,這也衝擊到國內精品業的銷售。而電商生態則是呈現贏者通吃,所以亞馬遜股價狂漲,光今年就漲了7成。

聯準會的緩步升息,對市場最大的風險就是,當通膨不高,聯準會過度升息,反而會造成經濟過度緊縮,對於市場的負面效果加大。1990年代,當時的聯準會主席葛林斯潘認知到科技帶來新經濟的興起,並沒有過度升息,造就1990年代繁榮的科技股上漲。未來我們要好好觀察現任主席是否會繼續升息,答案可能就在12月的聯準會會議,若宣示明年繼續升息,有可能會為市場帶來風險。
 
本專欄僅代表個人觀點


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