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下次金融危機跟10年前不同?


專家示警 大熊市即將到來

2008年金融海嘯至今已屆滿10週年,許多投資專家不約而同紛紛提出示警,下一次的金融危機即將到來,並且對社會與國際間帶來更大的衝擊。

號稱百年一遇的全球金融海嘯,發生迄今剛好滿10年,而全球股市從當年風暴後的谷底陸續起漲,在今年初紛紛創歷史或波段新高,隨後面臨不同程度的回檔壓力,以中國為首的新興市場、部分歐股表現尤為弱勢,而最強勢的美股近期也出現較大賣壓及波動,此是否暗示新一輪全球金融危機正在醞釀中?

包括橋水(Bridgewater)基金創始人達利歐(Ray Dalio)、新末日博士魯比尼(Nouriel Roubini)、商品投資家羅傑斯(Jim Rogers)等大咖,近期不約而同警告:下一次全球金融危機最快在2019~2020年爆發,投銀摩根大通(JPMorgan)近期也大致呼應這樣的論點。

達利歐創辦的橋水擁有全球最大對沖基金,旗下管理的資產高達1,500億美元,在過去數10年歷經多次的金融危機,能存活茁壯至今,很不簡單。他最近出版新書紀念雷曼風暴10週年,總結過往經驗及教訓,並提出預警。

下次金融危機過程較緩慢
政策應對工具相對受限


達利歐指出,美國及全球經濟擴張還能持續2年左右,一旦利率上升到足以抑制經濟擴張的地步,預期在社會貧富不均極其嚴重、民粹主義節節升高之際,經濟將陷入衰退,「下次危機將不像之前那樣是一次性的大爆炸,過程會較緩慢,但從社會和政治層面來看,危機將會更嚴重,例如養老基金、醫療保險等社福的崩潰引發公眾較激烈的反應,處理起來將更為棘手,並帶來更大的社會和國際衝擊。」

曾預警2008年金融危機的魯比尼,近期發表文章稱,儘管全球經濟經歷了一段持續的同步增長,但隨著貨幣寬鬆政策退場、財政刺激政策難以持續,增長終將失去動力,2020年全球經濟將再次陷入衰退。

但跟10年前相比,各國政府應對危機的政策工具受限,而且各國總體債務甚至高於10年前金融危機期間的水平,因此,2年後的危機及衰退很有可能比2008年更嚴重、更長久。

過去在大宗商品、原物料投資大有斬獲的羅傑斯指出,這些年全球經濟及股市榮景主要靠政府大量印鈔及財政刺激,引發危機的債務問題不但沒解決,反而更嚴重,隨著各國寬鬆貨幣及財政刺激相繼告一段落,下一次金融危機最快將在2019年爆發,預期未來3~5年將是大熊市(資產價格大幅下修)。

摩根大通9月發表「流動性大危機」報告指出,在未考慮最壞狀況之下,美國經濟在未來1年內陷入衰退的機率將近28%,未來2年內陷入衰退的機率超過60%,未來3年間陷入衰退的機率則超過8成,而美股將下跌20%,新興市場股市、貨幣則分別下跌48%、14.4%,能源價格下跌35%,鋼鐵等基礎金屬價格將下跌29%。

 

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