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過去一年,美國聯準會連續升息4次,每次1碼,1年的時間就將目標利率調升了1%,雖然在歷史上並不算快速升息,但目標利率卻已經調升了100%,這種幅度是過去少有的。 雖然目標利率和債券市場的殖利率不必然連動,而且自從金融海嘯降息之後,過了7年才首次升息,但目標利率完全沒調整,殖利率卻仍然持續波動。不過這次升息過程中,債券市場的殖利率倒也跟著反映,美國10年期公債的殖利率從一年前的2.3%上漲到現在已經3.25%。 許多投資人都知道,債券殖利率上升,市場價格就會下跌,兩者呈現反向關係。所以債券殖利率上升幅度這麼多,不就意味著債券的價格大跌?但是,債券不是很安全、很保守的資產嗎? 許多投資人也知道,越長期的債券,在相同的殖利率變化下,價格的波動越劇烈,所以即使快速升息,短期債券仍然很安穩,但是長期債券可能就會變動得很可怕。實際情況到底如何?就直接用ETF來觀察! 的確,過去一年(去年10月初到今年10月初),投資1~3年以下短期美國公債的SHY下跌了0.27%,波動為0.8%,的確是相當安穩,而投資20年以上長期美國公債的TLT下跌了4.08%,波動為9.3%,幅度可就不小了。 但即便如此,在殖利率飆漲的現在,長期公債的下跌還稱不上「可怕」,只能說是波動劇烈,跟投資標普500指數的SPY相比,SPY過去一年的波動為12.5%,換句話說,長期債券的波動程度幾乎都快跟股票差不多了。 所以,因此就不持有債券了嗎?這要看投資目標是什麼而定。如果投資人持有債券是想賺價差,那麼未來聯準會預計還會持續升息3~4次,債券的市價表現應該也不會太理想。但如果投資人是把債券當成資產配置的元件,用來與股票資產搭配,透過負相關來降低整體資產的波動風險,那麼繼續持有才明智。一來,債券資產的殖利率其實越來越高了;二來,每年再平衡的過程中應該會賣出漲高了的股票,買進跌低了的債券,在債券下跌的過程中,機械式地逢低買進。 但是要留意的是,以上討論的都是公債,至於投資等級公司債,或是高收益債券,則是另一個故事了。 加入Money錢官方Line@ 掌握投資、理財、保險最新資訊 延伸閱讀 靠機器人理財 戰勝人性弱點 停損、停利是投機用語?​ 存退休金別想靠政府

李柏鋒:債市殖利率狂飆 該繼續持有嗎?


過去一年,美國聯準會連續升息4次,每次1碼,1年的時間就將目標利率調升了1%,雖然在歷史上並不算快速升息,但目標利率卻已經調升了100%,這種幅度是過去少有的。

雖然目標利率和債券市場的殖利率不必然連動,而且自從金融海嘯降息之後,過了7年才首次升息,但目標利率完全沒調整,殖利率卻仍然持續波動。不過這次升息過程中,債券市場的殖利率倒也跟著反映,美國10年期公債的殖利率從一年前的2.3%上漲到現在已經3.25%。

許多投資人都知道,債券殖利率上升,市場價格就會下跌,兩者呈現反向關係。所以債券殖利率上升幅度這麼多,不就意味著債券的價格大跌?但是,債券不是很安全、很保守的資產嗎?

許多投資人也知道,越長期的債券,在相同的殖利率變化下,價格的波動越劇烈,所以即使快速升息,短期債券仍然很安穩,但是長期債券可能就會變動得很可怕。實際情況到底如何?就直接用ETF來觀察!

的確,過去一年(去年10月初到今年10月初),投資1~3年以下短期美國公債的SHY下跌了0.27%,波動為0.8%,的確是相當安穩,而投資20年以上長期美國公債的TLT下跌了4.08%,波動為9.3%,幅度可就不小了。

但即便如此,在殖利率飆漲的現在,長期公債的下跌還稱不上「可怕」,只能說是波動劇烈,跟投資標普500指數的SPY相比,SPY過去一年的波動為12.5%,換句話說,長期債券的波動程度幾乎都快跟股票差不多了。

所以,因此就不持有債券了嗎?這要看投資目標是什麼而定。如果投資人持有債券是想賺價差,那麼未來聯準會預計還會持續升息3~4次,債券的市價表現應該也不會太理想。但如果投資人是把債券當成資產配置的元件,用來與股票資產搭配,透過負相關來降低整體資產的波動風險,那麼繼續持有才明智。一來,債券資產的殖利率其實越來越高了;二來,每年再平衡的過程中應該會賣出漲高了的股票,買進跌低了的債券,在債券下跌的過程中,機械式地逢低買進。

但是要留意的是,以上討論的都是公債,至於投資等級公司債,或是高收益債券,則是另一個故事了。

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