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靠基金、保險來理財,4位專家告訴你如何做資產配置!

即使知道資產配置重點,但真的動手執行,還是會遇到問題,本文特別請4位專家提供實務做法、資產配置組合以及重點事項,讓民眾在執行時有所依據。

財經作家蕭世斌  不要遇到空頭就暫停投資

1.配置通則 

實務上,資產配置時,最好選擇兩組沒有相關、或某種程度呈現負相關的資產,例如股票的平均報酬率是20%,每年在20%上下波動;而債券報酬率4%,每年在4%上下波動。若一個往上,一個往下,可以抵消部分的波動;若兩組資產沒有相關性,它有一半的機會,一個往上,一個往下,意思是這兩種情況可以有效降低波動風險,讓波動幅度變小。

2.商品挑選 

簡單的方式是挑選全球型基金或ETF,涵蓋美國與非美國,範圍越大越好,地區的配置權重由指數編製公司決定,無須投資人操心。此外,若只考慮台灣買得到的ETF,因為尚無全球型,考慮美股、美債規模均約占全球市場一半,美國股市、債券為主的ETF,將是另一種選擇。

3.配置作法 

❶先將資產分為非風險資產與風險性資產兩大類。非風險資產以定存為代表,風險資產為股票與債券。

❷在風險資產上,挑出績效在同類型前段班的全球型股票與債券基金或ETF,因全球股與全球債已有某種程度的負相關,例如以MSCI的MSCI All Country World Index(MSCI ACWI)股價指數與彭博巴克萊債券指數計算,3年的相關係數是-0.27%,以此來做資產配置。

❸以全球股票型基金與全球債券型基金、全球股票ETF與全球債券ETF,以及台灣可直接買到的美股ETF與美債ETF這3組來配置,再以每組資產組合與定存合併考慮,利用「效率前緣」來找出特定風險下,報酬最大的組合,得出股債配置比例。

❹未來10年,風險資產與非風險資產的配置比重原則為至少30%非風險性資產,70%風險性資產,該原則下再依個人情況調整,以下作法二選一:
(A) 風險性資產中,年輕人的股債比是50:50,隨著年紀增長,逐漸將債券型基金比重拉高至70%。
(B) 維持風險性資產中的股債比,其中股票資產比重占40%~50%,不變動,隨年紀增加只拉高非風險資產比重。

4.調整作法 

建議每半年調整一次。主要是看比例,例如股4債6,當股市多頭時你會發現股票資產變多,每半年的檢視,就是把資產再平衡,把增加的比例賣掉,拿來買進比例變少的。此種做法優點是當多頭過熱時,紀律地停利贖回。

5.注意事項 

❶對資產配置要有信心,投資必須持之以恆,不要遇到空頭時,就把投資停下來,因為配置的是全球型基金或ETF,不用擔心變壁紙,維持投資才能獲得該有的報酬。
❷建議採定期定額,它就像是車子的緩衝器、避震器,讓投資人無須擔心高低點,也有平均成本效果。
 名詞解釋:效率前緣 
一組資產中,不同組合有各自的期望報酬與風險,利用效率前緣可選出最適組合。效率前緣代表在相同報酬下,風險最低的資產組合;或在相同風險下,期望報酬率最高的組合。




安睿宏觀研究部經理 連毓濬
面臨短期價格虧損要有耐心


1.配置通則 
❶資產配置有兩個功能,一是幫助達成長期理財目標,二是透過資產配置效果來管理可能要面對的風險。

❷資產配置的邏輯,要去思考什麼樣的工具最能幫助投資人達成目標。金融市場裡,每一種資產類別,例如股票、債券、現金等,均可以找出長期下來大概可以具備多少的平均報酬率,這稱做市場長期規律。

❸為了想要達成目標報酬率,可以運應用具備時間夠長、有規律性的資產,回溯其長期規律的平均報酬來架構資產配置,搭配成你想要的目標報酬。

❹在追求報酬率的同時,希望將價格波動風險降到越低越好時,就要將兩個呈負相關的資產配置在一起,如此不會影響長期報酬率,卻有機會在投資過程中減少波動風險。

❺配置前需思考「設定」這件事,即規劃各種目標與結果時,應思考是否給該資產配置足夠的時間。若評估目標報酬不易達成,應提高投入金額,或用比較長的時間來縮短差距。

❻越保守、追求目標報酬率越低,通常需要時間越短;若追求相對報酬比較高的資產配置,因配置較高比例的成長性股票,短期內遇到事件的價格波動性較高,需要更長時間來回復到市場的長期規律。

2.商品挑選 
用大的分類來看,一個是全球股票,一個是全球投資級債券。若再往下細分,全球股票類別中以全球成熟市場為主,但也涵蓋部分新興市場股票以及全球REITs,可以用MSCI ACWI 為代表,其中新興股市的占比約為10%。債券部位,則採用全球投資級債券,以Bloomberg Barclays Global Aggregate為代表,該指標涵蓋成熟市場債以及新興市場債,也涵蓋政府公債以及企業債。
這個以全球股票、全球投資等級債為主的組合,以長期市場規律角度,能滿足大部份投資人可能需要的目標報酬。


3.配置作法 
❶保守組合
建議股債各占30%與70%。
投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+1%~3%,投資波動度(年化標準差)約6%~7%,建議最低持有期間是3年(虧損機率可降到接近零)。
❷穩健組合
建議股債各占50%與50%。
投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+2%~4%,投資波動度(年化標準差)約8%~9%,建議最低持有期間是5年。
❸成長組合
建議股債各占70%與30%。
投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+3%~5%,投資波動度(年化標準差)約10%~12%,建議最低持有期間是7年。
❹積極組合
建議股債各占90%與10%。
投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+4%~6%,投資波動度(年化標準差)約13%~16%,建議最低持有期間是10年。

4.調整作法 
❶逢低適時加碼。投資過程中會遭遇某一些特殊期間,讓資產配置報酬表現嚴重偏離原本設想的長期市場規律,例如股市長期平均報酬在8.6%,但1999年至今回推,中間經歷過科技泡沫、金融海嘯,因此這段時間的股市報酬率遠低於平均,約僅3%~4%,此時該如何調整?建議遇到此類情形,投資人在價格下跌到一定情況時適時加碼,逢低向下攤平。理由是在長期市場規律下,投資成果遠低於市場平均值時,代表價格特別低估,此時要撿便宜。
❷再平衡。一開始設定的配置比重是為了達到目標報酬,投資市場價格持續波動,當成長性部位經過一段時間上漲後,其占投資組合的比例會偏離原本的設定,此時需要再平衡,將超過的比例贖回,買比例相對低的資產。
❸資產配置設定後不需變動。已經考慮各項因素的資產配置,長期下來有極高機會來達到目標,固定比例作法也較簡單、容易執行。

5.注意事項 
資產配置並非萬靈丹,當遇到重大金融市場事件,即使做了資產配置,依然會面臨短期價格虧損的風險,因此設定好資產配置後下一步要給予時間,要有耐心,要能忍受投資過程中出現的暫時性價格虧損。
 
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