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徐一鳴:散戶如何因應川普時代

美國總統大選前3周,我和家裡的女王到舊金山灣區看女兒,才知道老美選舉不在假日,也沒放假,前幾天時差嚴重,沒事就拿遙控器看電視,幾天下來,直覺就是川普這寶貝不見得會輸,在幾個社群裡提出我膚淺的觀察,一如所料,沒人當回事,小心起見,我還是出清了手上全部的定期定額基金。
 
結果川普真的當選了,就像英國脫歐公投一樣,再一次打碎大家的眼鏡,亞洲首當其衝,股市應聲大跌,歐洲股市隨後跟著下跌,連美股期貨盤也大跌近6%!但等到美股開盤時,卻因為川普的當選演說充滿善意,美股瞬間開低走高,完全跟英國脫歐公投後全球股市的反應一樣,只是這次反應的時間更短。
 
就在美國股市持續上漲之際,台灣股市卻在第3天反轉大跌,散戶一定好奇:到底川普當選對台灣有什麼影響?怎麼看未來台灣股市?
 
首先,我們先看選前大家對川普的擔心是什麼?當初最令人擔心的是他經常口出狂言,要驅趕墨西哥非法移民、要在美墨邊境建圍牆、要換掉Fed主席葉倫、要對中國商品大量輸美採取報復措施、要將美軍撤出日本、韓國及北約、要美國廠商將產品遷回美國本土製造等,這些話讓市場擔心川普當選是一個災難?沒想到,川普在勝選演說中表現得中規中矩,讓市場的擔心瞬間消失,市場開始以利空出盡來解讀。但長期真的是這樣嗎?
 
選前媒體多把焦點放在川普的外交政見,比較少提內政政見。川普在內政上主要是增加基礎建設、減稅、升息,要美國企業將產品遷回美國製造等,這幾個政策對於美國經濟短期絕對有利,國際信評公司Moody's根據川普政見模擬結果顯示:如果川普完全按照他的政見施政,2017年美國GDP將衝高至4%以上,但接下來2~3年將快速下滑。
 
怎麼會?因為川普的短期刺激政策將造成美國政府債務迅速攀升,影響未來發展,如果川普完全按照政見施政,對美國經濟而言是短多長空。不過目前市場預估川普不會、也沒辦法完全實現他的政見,因為這幾項內政政見都需要國會同意,不是他說了算,散戶放心,實際上美國經濟波動將比預期小。
 
川普的內政政見中,對台灣影響較大是商品遷回美國本土製造及加快Fed升息腳步,這就是為什麼美股繼續漲,但台股反向下跌的主因。其中商品遷回美國製造的影響最大,台灣是美國廠商的重要供應鏈,如果美國廠商真將產品遷回美國本土製造,台廠將面臨訂單流失、或必須至美國設廠造成生產成本大增,不管哪一種情況發生,都不利於台廠的獲利。
 
至於加快Fed升息腳步的影響,有兩方面:第一是造成美元升值,台幣相對貶值,帶動今年以來大幅買超台股的外資回流,影響台股表現 。
 
第二是造成美國公債殖利率上升,公債價格相對下跌,資金大量從公債市場流出,這些錢必須找新的出路,而價格低迷的原物料市場將成為這些錢未來出路之一,將造成原物料價格上漲。
 
這對台灣相關產業而言有好、有壞:台灣本身不產原物料,無法直接受惠原物料上漲,但原物料回升,有機會帶動下游產品價格上漲,有利於相關廠商營收獲利增加,不過如果原物料價格上漲太快、太多,造成相關廠商無法即時轉嫁成本,將影響這些公司的獲利。

全文未完,完整內容請見《Money錢》2016年12月號第111期

 


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第113期.2017年2月

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