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童再興:營建股翻身 存股再等等


台股熱鬧再演萬點行情,這次挾著景氣回暖及高殖利率兩大支撐,有望破解「萬點必崩」的台股魔咒。但不管後市是不是「甘蔗尾行情」,採取防禦性投資策略,是萬點行情必要的長命守則。

過去台股4次萬點行情,都是以崩盤式悲劇收場,葬送掉百萬股民。這次長多大行情,已經走了19個月,從7,209點起漲,至今上漲2,700多點,漲幅37%,會變成股市「畢業生」的投資人,往往是那些股市漲越高越貪婪的投機客。

長線投資者該退場,短線客該減碼,是防禦性投資的第1步;選股時嚴守低本益比及高殖利率,則是萬點熱浪下防禦性投資的保命符。美國價值投資大帥霍華.馬克斯所寫的書,連巴菲特都要讀2遍,他指出,低價是防止出錯的安全邊際的最終來源,而低本益比便是低價指標,也才能有高殖利率。

台股第2季進入股東會及除權息熱季,將公布去年及今年第1季盈餘和股利,高殖利率股勢必成為市場熱門的主力炒作標的。日前仲琦(2419)公布去年EPS是1.9元、配息1.8元,殖利率高達8%,股價立即上漲15% ;同時間,潤隆(1808) 公布去年EPS為4.41元、配息5元,殖利率衝到12%,股價3天飆漲2成。這是第2季股市的春燕,說明了高殖利率股將是多頭熱愛的主旋律。

在各類股當中,本益比低於10倍、殖利率高於8倍的好股票,恐怕是近2年來備受冷落的營建績優股了。潤隆已經開了第1槍,驚醒了市場的眼球,高EPS、低本益比的營建股,只要祭出高股利,便有望大翻身。

去年EPS在4元以上的營建股有10家, 其中股價20元出頭的總太(3056)、宏普(2536)及綠意(2596)最醒目。總太去年前3季EPS 4.42元, 全年估為5元,本益比4.6倍,若以6成盈餘發放股利,可有3元股利,殖利率高達12%。此外,去年EPS估有4.5元、本益比6倍的宏普,殖利率可達10% ;去年EPS 4.24元、本益比5倍的綠意,則可能有11%殖利率。

營建股5虎的殖利率也很有機會達8%以上,皇翔(2545)本益比6.3倍、配息4.5元,殖利率高達9.5% ;去年前3季EPS 5.29元的遠雄(5522)本益比也才6倍,而去年EPS可達9元的長虹(5534)、EPS 8.7元的華固(2548)、EPS可有6元的興富發(2542),都是本益比不到10倍的績優股,殖利率大有8%以上的機會。

房市從2014年下半年轉折而下,累積3年的自住剛性需求,今年已見回溫,將有利股價沈澱已久的營建績優股轉強,演出高殖利率行情。不過,未來房市仍不樂觀,尚不是長期存股的理想對象。

※本專欄僅代表專家個人觀點​※​



完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期


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