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經濟溫和成長 領股息更勝債息

德國投資大師科斯托蘭尼(André Kostolany)曾用男人與狗來比喻經濟與股市。他說,經濟基本面是主人、股價是圍繞在主人前後來回奔跑的狗,如果要從股市獲利,就不應該去追狗,而是抓住主人。
 
這個觀念套用在今年的投資策略最適當不過。觀察今年來的政經情勢,已有多家投資機構指出今年將是「股優於債」,並建議以債券為核心配置的投資人,慢慢將其移轉到股市;對於喜歡穩定收益的投資人,則要把焦點從高債息,慢慢挪至高股息。
 
根據OECD統計, 在中國、美國及歐元區財政擴張帶動下,2018年全球經濟成長速度將上升至5年新高點,顯示經濟溫和成長;在利率方面,美國今年3月升息後,聯邦基準利率目標區間提高到0.75%∼1%,預期今年仍有2至3次升息機會,利率將逐步回到正常水位,整體市場風險偏好將會變高,股市上漲機率高。
 
以全球領頭羊美國為例,從4月非農就業人數回升、失業率降至4.4%創近10年低點來看,顯示勞動市場穩健成長;此外,超過9成的S&P 500企業第1季公布獲利成長14.7%,估計全年平均10.3%,也顯示美國經濟前景樂觀。
 
歐洲在經歷去槓桿化及寬鬆政策後,去年經濟已打底完成,今年將重回復甦腳步,這一點從今年以來歐洲基金平均績效7%可見一斑;至於日本也是受惠全球復甦加上政策刺激,第1季GDP成長率2.2%,已連續5季成長,創下2006年來最長的經濟擴張紀錄。
 
 
「這些數據都證明,全球股市將走一波re-rating(價值重估)行情。」富蘭克林華美投信資深經理人蕭若梅強調,接下來股市要持續觀察美國總統川普的動作,包括「通俄門」事件發酵,以及推動減稅方案、歐巴馬健保案修法進度等。
 
債市方面,除了留意美國升息速度與幅度外, 更要關注美國聯準會(Fed)的「縮表」時程,也就是縮減帳上4.5兆美元資產(負債加上自有資產)規模的進度,因為這將影響美債走勢,加重長債壓力。
 
低利率環境下無論多頭或空頭,收息資產長期勝算都比其餘各類資產來得好。但第一金固定收益部資深協理劉蓓珊認為,全球將告別超低利率,因此固定收益投資人要適度調整配置,以分散風險,除了債息,高股息更是不可或缺的配置。
 
全文未完,完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期

 
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