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學會12個觀念 看財報不抓狂


公司營收動能
看年增率才有意義


要了解一家公司的營收狀況,除了看營收趨勢外,營業收入到底是要跟上個月比,還是跟去年同期比呢?一般公司都有淡旺季,最好是冬天跟冬天比,夏天跟夏天比,只跟上個月的營收比較,有時候沒什麼意義。

例如劍湖山(5701) 每年7月的營收會比6月好,這表示這家公司營收變好了嗎?不一定,必須跟去年7月比,也就是「去年同期的營收年增率」。由上頁圖3可以看出,劍湖山每年7月份的營收幾乎都大於6月份,這是因為暑假的關係,但不表示當年度暑假的營收有進步,必須跟上年同期比較。

由圖4來看,劍湖山98年7月份的營收年增率是負數,101年7月份的營收年增率也是負數,可見這2年7月份的營收雖然比6月份高,但當年旺季的營收卻不如前一年度,一點也不值得高興。


只看營收有盲點
搭配其他數據找真相


既然營收的分析這麼有用,投資人直接分析營業收入就好了,為何還要分析其他財務指標呢?看了昇陽科(3561)的例子,就知道答案了。從圖5中可看出,昇陽科的營收在98年5月開始逐月成長,到了99年中更是快速成長,100年1∼3月仍然創新高,由營收分析來看,接近完美。

但是以每股盈餘(EPS) 來看(圖6), 昇陽科在98年第2季時EPS為負數,第3季起EPS逐季成長一直到99年第4季,然而100年第1季營收持續創新高,EPS卻下滑,到底發生什麼事?這就是要進一步分析其他獲利能力指標的原因。


每股盈餘持續成長
才適合當存股標的


近幾年來「存股」成了不少人愛用的投資方式,不過想要每年都能穩定領取股息,要留意以下幾件事情。首先,要判斷一家公司屬於成長股、景氣循環股或是衰退股,必須將這家公司過去的每股盈餘(EPS)資訊調出來,畫出其趨勢。同樣的,要判斷一家公司是不是股息穩定的公司,也必須分析其股利發放是否穩定。

找尋高股息存股標的,通常也要知道公司的「股息發放率」(公司由每年盈餘中提撥現金股利的比例),股息發放率高的公司,很適合做為長期存股賺股息的標的,反之,只能期望賺價差(資本利得)。

另外,自由現金流量為正的公司, 才有能力發放現金股息,否則就必須借錢來發放現金股息,打腫臉充胖子,讓公司的財務結構惡化。

台積電(2330)這幾年的每股盈餘都維持成長狀態,看起來像是成長股,每股的股息也幾乎是成長的趨勢,股息發放率平均48.5%偏低,能夠在70%上下會更適合當作存股標的,不過自由現金流量均為正數,表示台積電有能力發放現金股息。


全文未完,完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期
 
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