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徐一鳴:多頭還沒結束 別急著下車

 
暑假來了!陪孩子度假前,大家最關心的應該是「要不要在出國前賣掉股票?」別急!別急!我的看法和上個月一樣,這波多頭應該還沒走完,散戶們可以先別急著下車!
 
有人說:「台股上萬點,風險大。」沒錯,過去台股一旦登上「萬」重山, 確實都是相對高點,不過,散戶也別忘記,過去股市崩盤前,可都會先有噴出行情(單月上漲10%以上),才接著發生崩盤,目前台股還正處在驚驚漲當中,市場看起來並沒有過熱跡象,不至於馬上有大崩盤的風險。
 
散戶可能擔心,6月美國聯準會(Fed) 第4次調升聯邦基金利率1碼, 並公布今年開始「縮表」(縮減資產負債表)計畫,是否會造成資金撤離?散戶大概沒有發現,這次升息市場反應和前3次不太一樣,股市和匯市都沒有很大波動!

 
Fed 縮表計畫溫和保守

 
觀察過去美國升息的歷史經驗會發現,當美國降息循環結束第一次升息時,股市通常會有回檔反應,但當美國聯準會持續升息後,市場就不會再繼續呈現負面反應,要一直到聯準會升息過多時,才會再度造成資金撤離。
 
還有, 美國這次升息, 聯邦基金利率區間也不過來到1%~1.25%,這樣的利率實在稱不上「高」,因此散戶們目前還不用太緊張。
 
至於聯準會公布今年開始「縮表」,市場當然擔心資金會開始緊縮,不過,我們看看聯準會的縮表計畫,不僅預計分數年進行,且有但書:「未來仍將以利率水準為主要貨幣政策調控手段,資產負債表為次要手段,倘若經濟前景惡化,利率政策不足以因應,則委員會亦可能恢復相關再投資政策。」
 
由此可見,聯準會小心翼翼的心態沒變,大家不用擔心美國會把自己好不容易有起色的經濟搞砸。
 
景氣方面,今年以來,各研究機構紛紛調高今明兩年的經濟成長率預估,6月7日經濟合作暨發展組織(OECD)在最新全球經濟展望報告中也上修今年的全球經濟成長預測,表示:「全球經濟經歷5年的疲弱成長,跡象顯示復甦力道正逐漸轉強」。台灣下半年因為去年基期較高的關係,成長幅度會縮小,但不是衰退,沒有構成股市崩盤的風險。
 
美國科技股6月回檔,造成台灣電子股跟著回檔,主要是因為之前漲幅較大,市場獲利了結的賣壓,實際上企業獲利還沒轉差,在Apple新iPhone手機推出前, 電子股都有再漲一波的機會,只不過今年以來電子股真的漲了不少,我的建議是,短期散戶持股續抱,不建議追高。倒是今年以來表現較弱的傳產股,下半年有
機會補漲,可以留意。
 

台玻獲利好轉 轉虧為盈
 
這期介紹一檔獲利狀況已經好轉,但股價還留在谷底的台玻(1802)。台玻為全球第4大玻璃廠,主要從事玻璃的製造、加工與銷售。其中平板玻璃占營收比重69%,主要應用在建築(占平板玻璃營收50%),其次是汽車等(約5%);玻璃纖維占23%,主要應用在印刷電路板;玻璃器皿占8%,應用於酒瓶、食品容器與贈品等。
 
跟許多原物料產業的情形一樣,過去因為中國玻璃產能大幅開出,造成市場供過於求,報價大幅下滑,使得台玻本業於2012年開始轉盈為虧,而且一虧損就是4年。
 
2016年,中國平板玻璃產業在上游原料漲價、產能有效控制及下游房地產回暖下,玻璃市場供需狀況改善,帶動平板玻璃售價上漲30%∼40%,讓台玻營業利益於2016年第2季開始轉虧為盈,但受人民幣兌美元大幅貶值及台幣升值雙重影響,匯兌損失高達10.38億元,加上其他投資損失,稅後虧損16.42億元。
 
台玻原本為了因應觸控面板龐大商機,所投資興建的微薄玻璃生產線,除了銷往中國,用於觸控面板及保護玻璃外,目前也成功跨入汽車產業,美國高級車鏡產品歷經一年的送樣認證後,今年已正式取得訂單,開始正常供貨,間接打入Benz、BMW供應鏈,今年3月出貨1,800公噸,公司表示,全年目標1.5萬噸,預估將貢獻7億至8億元營收。
 

排除匯損風險大有可為
 
展望未來,受惠中國強化空污管制,使得去產能政策擴及平板玻璃產業,有利於產業供需狀況持續改善,雖然2017年中國房地產降溫,但目前玻璃報價仍可維持高檔震盪,可見產業已於2015年落底,短時間內雖然沒有大漲基礎,但隨著中國去產能持續進行,未來市場將可望逐漸好轉。
 
 
※本專欄僅代表專家個人觀點​※​
全文未完,完整內容請見《Money錢》2017年7月號第118期

 
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