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邱正弘:擇時進出 白忙一場


投資理財對台灣人來說,不是什麼新鮮的觀念,甚至在有些年代,它是全民運動,雖然眾人趨之若鶩,但要找到理財成果豐碩的人,那就寥寥可數了。為什麼許多人積極理財,結果卻是屢戰屢敗?真正的原因,應該是大部分投資人把理財當作是簡單、而且人人會做的事,疏於學習專業知識。
 

制定投資策略很簡單
控制投資情緒不容易

 
巴菲特有句名言:「投資很簡單,但不容易。」簡單解讀,這句話應該是指「投資策略很簡單,但要控制好投資情緒卻不容易。」人是非理性的動物,若每次決策都受到情緒的影響,而情緒又受到外部訊息的刺激而浮動,這樣下來,即使是簡單的Buy and Hold(買進並持有)策略也很難做到。
 
專家研究顯示,股票價格的波動其實是隨機的,就像一個在廣場上隨意散步的人一樣,下一步要走向哪裡,是沒有規律的。股票市場中,即使是一件不起眼的小事,也可能對市場產生巨大影響。
 
多數投資人以為透過觀察歷史價格的變動,就可以找出未來走勢的蛛絲馬跡,可以預測到股票的高低點,並進而低買高賣、賺取價差,來回操作,即可短期致富。事實上,結果是適得其反,多數的投資人都在追高殺低,不只白忙一場,還可能賠了夫人又折兵。
 
從英國金融市場從1950~2016年的歷史軌跡可看出,高低點是相對的概念,只要期間夠長,往前看今日雖然是相對高點,但往後看今日卻是相對低點。雖然過去績效不等於未來,但只要經濟持續成長,投資期間越長,獲得正報酬的機率(勝算)就越大。
 
進一步從美國股市漲跌年度分配圖的分布情形觀察,可以驗證一個市場定律,那就是股票市場上漲的時間明顯大於下跌時間,簡單說,股票的長期趨勢是向上的。長期趨勢可能偶爾會因為特定事件而有起伏,但最終還是會回歸到常態。只是投資人缺乏耐心,試圖在波動過程中做到低進高出,希望創造高於市場平均的報酬。
 
這種想法及偏誤固然是因為投資人對風險的認識不足,另一個原因可能是資訊不對稱。翻開報紙、打開財經網站,我們每天接觸到的投資資訊,許多是金融產業提供且經過篩選、希望讓你看到的。
 
金融產業需要業績與交易,它們要賣你跟新聞相關的商品。大型機構壟斷市場資訊,一般投資人相對弱勢,每天接收到的資訊有限,卻以為是全部,加上機構強力行銷,致使投資人相信在股市裡追高殺低賺快錢就是這麼容易,前仆後繼往股票市場裡衝,成為犧牲者了還執迷不悟。
 
想要投資有好結果,要從對的行為做起,我提供3點建議……
 
本專欄僅代表專家個人觀點
 
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內容請見《Money錢》2017年8月號第119期
 
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