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利多加持 新興債市魅力依舊


新興市場景氣增溫,投資熱潮再起,相對於新興股市,波動度較低的新興債市更是吸睛焦點。野村投信表示,除了基本面利多,市場追求收益趨勢不變,資金可望持續流入新興債市,其中財務體質優於歐美企業的新興市場企業債,以及資金相對寬鬆的新興市場當地貨幣債,皆頗具投資價值。

天達資產管理新興市場混合債券策略經理韋思德 (Grant Webster)表示,以基本面來看,全球工業生產位處於金融海嘯後的高檔,成長態勢不變,多數因子仍在健康水準,但貨運及原物料增速則有放緩跡象。新興市場景氣亦持續增強,新興市場(不含中國)之經常帳GDP佔比由虧轉盈,且盈餘佔GDP比重逐漸上揚,新興市場再次擔任出借美元給其他國家的角色。此外,新興市場與成熟市場驚奇指數同步穩定向上,整體趨勢有利新興經濟體成長前景。

強勁的資金動能也是推升新興債市的重要因素之一。今年以來新興債市已吸金高達712億美元(資料來源:JPM,2017/08/10),累積淨流入量已創2013年以來新高。韋思德指出,國際資金持續湧入新興市場,但是過去一個月動能略微減緩,不過,新興市場與成熟市場實質利差持平於3%左右的水準,在低度成長以及低度通膨環境下,新興債市的收益率仍具備吸引力。

至於現階段的布局策略,目前相對看好新興貨幣以及美元計價債券,因此採取加碼策略,當地貨幣債則是中立看待。由於新興市場經濟持續增強,新興企業也是值得留意的標的,持續增強的基本面以及對於新興企業債券的需求面良好,將讓信貸利差保持在較窄的水準,當成熟債市出現短期波動時,新興企業債將具抵禦波動能力。
野村投信指出,新興市場具備基本面改善、評價面便宜及高債息等三大優勢,今年以來投資人信心逐漸回溫,雖淨配置比例自高點回落,但根據統計,基金經理人已連續七個月看好對新興債市並維持淨加碼,預期未來新興債市仍可望持續受到青睞(資料來源:美銀美林證券;資料日期:2017/07/14)。
 
 
附表. 新興債券指數漲勢強(%)
  一個月 三個月 今年以來
新興市場當地貨幣債 1.10% 3.16% 12.84%
新興市場主權債 1.14% 1.68% 7.58%
新興市場高收益公司債 0.92% 1.40% 7.32%
新興市場企業債 0.77% 1.49% 6.03%
資料來源:Bloomberg;日期:2017/08/14;指數由上而下分別為:摩根新興市場當地貨幣債券指數、摩根新興市場主權債券指數、摩根新興市場高收益公司債指數、摩根新興市場企業債指數
 

 
野村投信
野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2017年6月底,野村投信旗下共計44檔基金,境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1500億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2016年台灣區最佳明日之星基金公司、最佳投資長以及最佳創新產品獎,且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2017/01/19))
 
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