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投資中國 先弄懂克強指數


投資美人對GDP(國內生產毛額)這個名詞應該不陌生,知道是用來衡量一國經濟能力的指標,但美人們是否聽過「克強指數」(Li Keqiang Index)?這是國際投資機構用來評估中國經濟狀況的綜合性指標,以現任中國國務院總理李克強的名字來命名。
 
中國是全球第二大經濟體,更是過去30年推升全球經濟成長的重要引擎,因此經濟表現深受全球投資人關注。不過,中國政府發布的GDP相關統計數據,經常被質疑有「灌水」或「美化」的嫌疑,畢竟過往長期在「經濟成長掛帥」的政治環境下,各地方領導為了彰顯本身「績效」,傾向往上呈報比較漂亮的數據。
 
中國國務院總理李克強2007年任職遼寧省委書記時,喜歡透過該省的「耗電量、鐵路貨運量、貸款發放量」3大指標,分析評估當時遼寧省經濟狀況。他認為,這3大指標不會有「報喜不報憂」的疑慮,比政府公布的GDP相關統計數據更能真實反映經濟狀況。
 
英國知名政經雜誌《經濟學人》後來在2010年結合中國的「新增工業用電量、新增鐵路貨運量、新增銀行中長期貸款」,編制推出「克強指數」,很快受到花旗銀行等國際投資機構認可。
 
在花旗銀行編制的克強指數中,鐵路貨運占權重25%,銀行貸款占35%,工業用電占40%,這是一個簡單的回歸分析結果:把GDP增長速度和這3個指標增長速度間建立一個模型,來對比擬合程度。
 
在3大指標當中,工業用電量是判斷經濟走勢的最重要指標,可以準確反映中國工業生產的活躍度、工廠開工率等,之後是銀行貸款(跟大企業營運周轉、投資等資金需求息息相關),以及鐵路貨運(承載中國最大貨運量)。
 
對國際金融投資業者而言,克強指數是評估或預測中國工業生產、企業利潤的重要工具。不過,中國服務業占比近年持續提升,而克強指數的工業用電量並不包含服務業,隨著中國從「世界工廠」轉型為「世界市場」,克強指數未來也需要調整修訂。       
 

其他內容請見《女人變有錢》2017年11~12月號第54期  
 

 
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