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美元下半年會繼續走強?


2重點看美元的多頭格局

原本市場相當擔憂貿易戰對於全球經濟的影響,但在近幾個月的觀察中,發現包含中國在內的新興市場,修正幅度遠大於美國。美元指數在近1年高點震盪,下半年還能持續走強嗎?

相較於其他國家的經濟成長趨緩,美國現在正處於成長階段,受到貿易戰的影響因此相對比較小,配合聯準會在3月與6月的2次升息,反倒推動了強勢美元的回歸,然而在貿易戰陰影暫時散去之後,下半年美元還能維持多頭格局嗎?

升息、非美貨幣利空
美元續強2重點 


我先說結論,我認為下半年續強的可能性相當高,主要有以下2個重點。

重點①:聯準會觀察的主要指標中,近期失業率因為求職人數增加而回升,第1季的GDP年增率來到2.8%,是近11季度中最好的成績,消費者物價指數年增率更是衝到2.87%,讓聯準會升息之路走得更加穩健,自然也就推升美元持續走強。

重點②:其他主要非美貨幣的利空尚未結束,例如歐洲央行在6月確認量化寬鬆將會延長至年底,使得歐元再度向下修正了一波,英國方面又因為脫歐出現政治風險,讓英鎊緩步破底的趨勢得以延續,這些都是推動美元走強的助力。

下半年美元多空
先觀察通膨變化

有什麼風險會讓美元拉回、甚至轉空呢?從基本面來看,目前沒有明顯的問題,但可能因為消息面或政治面出現變化而修正,畢竟下半年有美國大選配合市場預期的另外2次升息,若其中之一出現變化,就足以讓美元有不小的拉回壓力,但選舉因素或川普會出什麼招,是我們難以預料的,所以先以容易成為拉回話題的通膨變化為主要觀察點。

從圖1可以觀察到,剛公布的6月份消費者物價指數年增率來到了2.87%,是2012年2月以來的最高數據,表示美國通膨壓力正在升溫,這也是聯準會升息的主要理由之一。而進一步解析可以發現,這次的數據會這麼高,其實跟2017年6月的基期較低有關,畢竟當時的年增率只有1.63%,即使近幾個月的指數變化不大,年增率還是會因為低基期的關係被推高。

這個低基期的效應在7月還能維持住,但若到了9月就會遇到年增率超過2.2%的環境,屆時除非油價或其他商品價格因貿易戰而有更明顯的上揚,否則到時通膨率滑落至2.5%以下也很正常,若再配合歐元區通膨升溫,自然就會是推動美元回檔的重要話題。

因此,短線可先從技術面來確認強勢美元是否續攻,再配合話題面是否轉向,來決定獲利了結的時間點。從圖2可以發現,美元指數近期高點出現在6月底的95.531,已突破我在本刊今年3月所說的目標價95.15,代表多頭的第1階段目標已經達成。

接下來的重點則是,站穩才能走下一步,只是從6月19日一根突破後,近1個月的時間都在93.7~95.53之間震盪,還不算是明確站穩在這個壓力之上,若接下來開始站穩,就會再往2017年高點的103.82進攻。

若後續若出現政治或通膨等話題推動的拉回壓力,短線要注意,不要被跌破的關鍵多空落在93的整數關卡,如果回測沒破,會是不錯的低接機會,一旦跌破,就表示美元需要多一點時間整理才能再度上攻,此時就至少要等一個日線等級的底部再出手,才能避免在市場恐慌的時期接刀。
 


全文未完,看更多請見《Money錢》2018年8月號第131期

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